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首先，同时，公司资产负债率始终维持高位，近三年分别为279.9%、281.5%和256.9%，偿债压力显著。
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其次，AI入口之争，由此被直接转化为真实订单的竞争。但这也让阿里面临一个更复杂的局面：一方面，AI带来了新增流量且培养了用户习惯；另一方面，每一笔AI驱动的订单，都在显著提高成本结构。与传统电商相比，通过大模型完成一次“理解—决策—执行”的过程，需要额外的推理计算资源，单笔订单的算力成本可能是传统路径的数十倍。
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第三，2026年03月20日 15:46:36
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